Cómo la batalla SEC vs Paxos-BUSD podría afectar el mercado de las monedas estables

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. podría estar preparándose para tomar medidas contra Paxos, una empresa que emite un tipo de criptomoneda llamada moneda estable.

Los expertos le dijeron a CNBC que la medida tendría importantes implicaciones para el mercado de $ 137 mil millones.

Las monedas estables son un tipo de criptomoneda diseñada para reflejar activos del mundo real, como el dólar estadounidense.

Estas monedas estables a menudo están respaldadas por activos reales como bonos o efectivo en reserva. Se han convertido en la columna vertebral del mercado de las criptomonedas, ya que permiten a las personas intercambiar rápidamente diferentes monedas sin tener que convertirlas a monedas fiduciarias.

Paxos ha lanzado una criptomoneda llamada Binance USD o BUSD. Es una moneda estable vinculada a Binance, uno de los intercambios de criptomonedas más grandes del mundo. El par de divisas BUSD está vinculado al dólar estadounidense.

La semana pasada, el regulador financiero del estado de Nueva York ordenó a Paxos que dejara de emitir BUSD.

Por separado, Paxos dijo que la SEC emitió un aviso de que el regulador está considerando recomendar una acción alegando que el par USD es un valor. Paxos dijo que el aviso indicaba que Paxos debería haber registrado la oferta de BUSD según las leyes federales de valores.

La Comisión de Bolsa y Valores aún no ha comenzado el trabajo oficial. Pero las acciones de la agencia están siendo observadas de cerca porque si inicia una acción formal, podría tener enormes implicaciones para todas las monedas estables, incluidas el embarazo Y USDCy son las dos compañías más grandes con un valor combinado de $110 mil millones.

“Si la SEC está acusando a Paxos, entonces cualquier otro emisor de monedas estables debería registrarse o estar preparado para pelear una batalla legal con la SEC”, dijo a CNBC Renato Mariotti, socio de BCLP.

Si bien la SEC aún no ha emitido una tarifa específica, el aviso de Paxos se centró en la cuestión de si las monedas estables son o no valores.

Por su parte, Paxos dijo que “no está de acuerdo categóricamente con el personal de la SEC de que BUSD no es un valor bajo las leyes federales de valores”.

La prueba de Howey es utilizada por la Comisión de Bolsa y Valores para determinar qué se considera un valor o un “contrato de inversión”. Hay cuatro criterios para determinar si algo es un contrato de inversión como parte de la prueba de Howey, por ejemplo, si existe una expectativa de ganancias por parte del inversionista.

Si la SEC considera que BUSD es un valor, el regulador supervisará la moneda estable. Quien emita BUSD deberá registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores y aceptar regulaciones más estrictas.

Otra consecuencia es que otras monedas estables también recibirán la misma calificación.

“La base para esta acción será necesariamente específica de la estructura BUSD de Paxos, pero probablemente tendrá amplias ramificaciones para otros emisores de monedas estables que venden monedas en los EE. UU.”, dijo a CNBC Townsend Lansing, jefe de producto de CoinShares.

Hay una serie de escenarios diferentes que pueden ocurrir. Eso dependerá de lo que la SEC afirme contra Paxos y de cómo avancen las dos partes.

“Creo que es probable que la SEC llegue a un acuerdo con Paxos en el que Paxos reconocerá a BUSD como un valor, lo que provocará que otras monedas estables hagan lo mismo y se registren”, dijo Mariotti.

“Paxos podría demandar enérgicamente a la SEC, pero el costo de hacerlo sería significativo”, dijo Mariotti.

“El litigio podría llevar años y el riesgo de perder ante la SEC sería significativo. El mero hecho de que Paxos estuviera luchando contra la SEC crearía un riesgo y posiblemente haría que el dólar estadounidense fuera menos atractivo para el mercado”.

Otra consecuencia, según Mariotti, es que la SEC puede regular los activos utilizados para respaldar las monedas estables y los requisitos para las emisiones de moneda digital para hacer divulgaciones de mercado.

Lansing de CoinShares dijo que lo que la SEC considera un contrato de seguridad o inversión en realidad se extiende mucho más allá de la simple prueba de Howey y que la agencia tiene “un amplio conocimiento de cómo se aplican tanto la ley como la jurisprudencia”.

“En ausencia de una pelea exitosa, lo más probable es que BUSD no se venda a los EE. UU. ni esté disponible en los intercambios de activos digitales con sede en los EE. UU.”, dijo Lansing. “Es muy probable que otras monedas estables sigan su ejemplo”.

Dependerá de las acusaciones de la SEC contra Paxos y US Dollar Bank.

“Todavía no sabemos la base exacta sobre la cual la SEC alega violaciones, por lo que no sabemos hasta qué punto estas acusaciones se extenderán a otros participantes de la industria”, dijo Lansing.

Carol Alexander, profesora de finanzas en la Universidad de Sussex, dijo que la acción del regulador estadounidense “es más un movimiento contra Binance que contra las monedas estables”.

Ella dijo que Tether and Circle, la compañía que emite USDC, está “cerca del gobierno de los EE. UU.”. El CEO de Circle, Jeremy Allaire, ha pedido previamente una mayor regulación en torno a las monedas estables.

Alexander dijo que “Binance está causando una creciente preocupación entre los reguladores de todo el mundo” en áreas que van desde el lavado de dinero hasta las infracciones de las leyes de valores. Ella dijo que esta puede ser una de las razones por las que la SEC está apuntando al dólar estadounidense.

Reuters informó el año pasado que el Departamento de Justicia estaba investigando a Binance por sospechas de lavado de dinero y violaciones de sanciones. Bloomberg informó en 2021 que los funcionarios estadounidenses estaban investigando si los empleados de Binance estaban involucrados en el uso de información privilegiada.

Binance no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de CNBC.

Un portavoz de Binance dijo en ese momento que la compañía tiene una política de “tolerancia cero” para el uso de información privilegiada y un “código de ética estricto” para evitar cualquier mala conducta, según Bloomberg.